Evolución de colocaciones reales en Chile, cifras a Abril 2023

Martes 13 de Junio

En abril, el saldo de colocaciones totales alcanzó US$ 281 mil millones, constatándose una variación prácticamente nula en el margen. Lo anterior se traduce en que los actuales niveles de colocaciones sean equivalentes a los observados a fines de 2019 (Gráfico N° 1).

En línea con lo anterior, al controlar por el crecimiento económico, el cual determina en gran parte el desempeño de las colocaciones, se observa que el stock de créditos ha disminuido como proporción del PIB, ubicándose bastante por debajo de la tendencia observada en la década previa a la pandemia y en el mínimo desde el primer trimestre de 2018 (Gráfico N° 2).

Al comparar la deprimida dinámica reciente de las colocaciones con los puntos más bajos de ciclos anteriores, definidos como los momentos en que el nivel real de colocaciones disminuye en seis meses, se desprenden dos conclusiones. Primero, la caída en el nivel real de colocaciones en los últimos seis meses es comparable a lo observado tras la crisis financiera global. Y segundo, el ritmo de recuperación tras alcanzar el nivel mínimo es comparable al registrado tras el inicio de la pandemia, el cual es el más lento desde 1990 (Gráfico N°3).

El flujo de nuevos créditos se mantiene en niveles bajos, y desacelerando en la punta. En el trimestre de febrero a abril promedió US$ 10.886 millones, su menor valor en 12 meses y 4% menor a su nivel pre-pandemia². Si bien el flujo de las colocaciones comerciales se ha mostrado al superar en 2,6% su nivel pre-pandemia, también muestran una tendencia a la baja en el último semestre. Por su parte, las colocaciones de vivienda y consumo muestran una dinámica más preocupante.

El flujo de nuevas colocaciones de vivienda se ha estabilizado en un nivel 25% menor a su nivel pre-pandemia, y cerca del mínimo nivel desde 2016. El flujo de consumo, en tanto, se encuentra 36% por debajo del nivel pre-pandemia y continúa exhibiendo una tendencia casi ininterrumpida a la baja desde inicios de 2021. En el trimestre de febrero a abril, cayó 16% respecto del mismo período del año anterior y completó 14 meses de caídas interanuales consecutivas (Gráfico N° 4).

(2) Nivel pre-pandemia definido como el promedio del trimestre de febrero a abril de 2019.

Fuente: ABIF